“大象起舞”中秋节迎来“红包行情”风格会转向吗？

观点：尽管8月PMI继续掉落荣枯线下方，但5月以来的回升趋势确立，国内经济从衰退逐步走向复苏，对市场起到一定的支撑和提振。当然，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，在情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下，结构性行情仍有望延续。短期，市场情绪低迷之后，随着央行出手，人民币单边持续贬值预期降低，市场情绪和信心小幅提振，指数也迎来反弹。不过，多重因素干扰下，指数仍有反复，成交不济下，也要谨防指数的冲高回落。此外，九月进入风格均衡器，成长和价值或有反复，但中期价值转向的概率在逐步增加。

隔夜美股反弹，两连阳下对A股带来情绪提振。沪深两市今日双双高开，而开盘后震荡上行，尤其是金融以及地产产业链的带领下，指数迎来阶梯上行，并不断刷新日内高点。午后，外资继续流入，多板块走强下指数继续上行，全天高开高走延续近期反弹趋势。盘面上，建筑材料、房地产以及家用电器走强，美容护理、银行以及医药生物、有色金属等及随其后，而赛道股表现一般，国防军工领跌，通信、电力设备等板块小幅走低。

过去十一年行情看，中秋节前最后一日收红概率都是比较高的，达到了63%的成功概率。而无论是节前还是节后的五个交易日中，其实市场表现平平。而今日的行情看，显然基本符合中秋节前市场走势向好的规律。只不过，此次中秋节前的行情，整体由于过去平均水平。当然，如果再做简单的对比，中秋节前五个交易日市场大涨的，节后五个交易日表现普通，反倒是节前下跌而节后上涨的概率更大一些。

当然，以上仅是从历史数据上做的简单的回顾和参考，我们说特定的时期还需要从当前的实际出发。对于本周以来的反弹，实际上是符合我们此前的预期的。但是，尽管今日继续上行，但是对于节后的行情，我们并不看好其持续性。大概率事件，指数反弹中正在酝酿阶段顶部，还是要适当保持谨慎。

具体说，当前政策和基本面稳定，为市场中期向好的趋势带来支撑和提振。但是，经济复苏弱势之下，市场整体结构性行情还会反复。而在这个反复中，国内外的情绪影响对市场左右会比较大，阶段震荡上下或是主基调。而当前，国内人民币贬值压力，疫情干扰，加之重要会议前的观望情绪等，整体对市场是有压制的。而与此同时，海外美联储加息风波继续，对美股以及A股的情绪压制依旧，也影响全球资本市场的风险偏好。

因此，经历连续6日的净流出之后，北向资金今日迎来百亿的流入，具体情况和持续性仍有待观望，但阶段的不确定性没有减弱之前，整体还是要保持观望。而短期金融等价值股拉升，对指数带来提振，但个股仍是涨跌参半，并不具有赚钱效应，这也说明短期市场向好的合力并不强，在存量博弈之下，风格想要转换，或许还是比较困难。而整体的转向，还需等待经济复苏后期，市场增量介入之后，价值股或才会有趋势性的行情。