新趋势 新结构 新动力 ：“十三五”结构性改革

6月行情即将收官，A 股市场在震荡中走完上半年，随着7月来临，市场将迎来一系列关键事件密集落地期，投资者也将面对更为复杂的投资环境。三大核心看点将主导7月行情走向：中报业绩预告的披露高峰、美国主导的全球贸易谈判结果，以及决定下半年政策基调的中央政治局会议。这三大关键变量下市场将如何演绎？其中又暗藏哪些机会与风险呢？

1、中报业绩行情：聚焦业绩高增与边际改善领域

7月，上市公司将陆续披露中期业绩预告，这无疑是市场关注的焦点之一。中报业绩不仅是企业上半年经营成果的集中展现，更是投资者评估公司价值、判断未来发展潜力的重要依据。在当前市场环境下，中报业绩的好坏将直接影响个股乃至整个板块的表现。

招商证券综合工业企业盈利、行业景气度，预计中报业绩延续较高增速的领域主要集中在：TMT（半导体、光学光电子、消费电子、运营商、软件）、中游制造（汽车、光伏、自动化设备）、消费服务（农副食品加工、饮料乳品、家电、家具、文娱用品、金银珠宝等）、其他（贵金属、燃气、电力、农化制品、氟化工）等。

当前，从已发布的部分业绩预告来看，市场呈现出明显的分化态势。部分行业龙头凭借竞争优势与市场份额实现业绩稳健增长，但部分行业受市场竞争加剧、需求下滑、原材料价格波动及产能过剩等因素影响，出现业绩预减甚至亏损。这意味着中报行情既蕴藏机遇，也潜藏风险。业绩超预期的企业有望带动股价上扬，为投资者创造超额收益，而业绩不及预期的公司则可能面临股价下跌风险。

2、贸易谈判博弈：7月9日关键节点临近

7月最大的外部扰动因素来自贸易领域。7月9日美国“对等关税”谈判期即将结束，美国与除中国外主要经济体的谈判结果将揭晓。

目前形势不容乐观。商务部新闻发言人此前明确表示：“中方坚决反对任何一方以牺牲中方利益为代价达成交易，换取所谓关税减免。如果出现这种情况，中方绝不接受，将坚决予以反制，维护自身正当权益。”华安证券分析指出，美国与主要经济体全面达成协议概率较小，这一结果可能对A股造成冲击。特别是如果其他经济体以牺牲中国利益为代价换取关税减免，中方必将采取反制措施，进而引发全球贸易格局的重新洗牌。

不过，目前贸易谈判或有新缓和。临近特朗普政府设下的关税谈判大限只剩下一周多时间，美方再次放出谈判或可延期讯息。当地时间27日，美国总统特朗普在记者会上表示，此前宣布的截止日期仍具灵活性。美国财政部长贝森特则在同天早些时候表示，特朗普政府与十多个贸易伙伴的关税谈判可能延续至9月。国内方面，5月以来中美经贸领域摩擦风险逐步缓释，已带动出口边际改善、提振生产端，这一趋势在7月有望延续。

对于投资者来说，需要密切关注贸易谈判的进展情况，及时调整投资策略。对于那些受贸易谈判影响较大的行业和企业，要谨慎投资。例如，对于出口依赖型企业，要关注其海外市场的需求变化以及贸易政策的调整对其出口业务的影响。同时，可以关注一些受益于贸易谈判缓和的行业，如航运、港口等。这些行业在贸易量增加的情况下，有望迎来业绩的提升。

3、政策定调：7月下旬政治局会议成关键

7月的政治局会议对经济形势的分析和政策的定调备受关注。政治局会议作为我国经济政策的重要决策会议，其提出的政策方向和措施将对下半年的经济发展和股市走势产生重要影响。

从以往的经验来看，政治局会议对宏观政策的调整往往具有前瞻性和指导性。例如，会议可能会根据当前经济形势，对财政政策和货币政策进行优化和调整。根据目前市场的情绪反应看，对中央政治局会议预期偏低，存在政策最终落地好于预期、提振市场可能。

根据招商证券的统计，2013年至2024年，A股在7月政治局会议前，上涨概率相对较小，在会议后上涨概率相对较高。在会议后，中证1000上涨概率最高，超过70%。

总之，7月A股市场将迎来业绩、贸易与政策三大变量的集中考验，市场波动率可能显著提升，但也孕育着重要的结构性机会。中报行情将推动市场从估值驱动转向业绩验证，TMT、中游制造等高景气赛道与消费服务等边际改善领域有望成为资金追逐的主线；贸易谈判的演变将显著影响市场风险偏好，7月9日关键节点前后需做好情景应对准备；而7月下旬的政治局会议将为下半年经济政策定调，在市场预期相对克制的背景下，存在政策超预期提振市场的可能。在此过程中，投资者宜追寻相对确定性投资机会。以业绩为基本，以政策为基础，重点关注半导体设备、光伏组件等业绩确定性高的硬科技板块，同时布局可能受益政策刺激的地产链、数字经济等方向。关注贸易谈判以及国内重要会议政策释放的信号后，再做具体的定夺。